被英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》認(rèn)為更能反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)真實(shí)狀況的克強(qiáng)指數(shù)顯示，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍偏弱，構(gòu)成克強(qiáng)指數(shù)的三大指標(biāo)：4月工業(yè)用電量環(huán)比出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，盡管同比增速較3月份上升4.4個(gè)百分點(diǎn)，但若按照日均用電量計(jì)算，同比也是負(fù)增長(zhǎng)，顯示工業(yè)生產(chǎn)仍疲弱；中長(zhǎng)期貸款余額有所上升，但對(duì)公中長(zhǎng)期貸款持續(xù)低迷，顯示企業(yè)對(duì)未來(lái)盈利預(yù)期不佳；鐵路貨運(yùn)量也出現(xiàn)大幅下滑。

貨幣空轉(zhuǎn)還在延續(xù)

克強(qiáng)指數(shù)（Li keqiang index），是英國(guó)政經(jīng)雜志《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》創(chuàng)造的用于評(píng)估中國(guó)GDP增長(zhǎng)量的指標(biāo)。以國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)的名字命名，源于李克強(qiáng)在任職遼寧省委書記時(shí)，喜歡參考工業(yè)用電量、中長(zhǎng)期信貸余額和鐵路貨運(yùn)量這三個(gè)指標(biāo)分析當(dāng)時(shí)遼寧省經(jīng)濟(jì)狀況?！督?jīng)濟(jì)學(xué)人》自2010年底正式推出這一指數(shù)后，受到包括花旗銀行在內(nèi)的眾多國(guó)際機(jī)構(gòu)認(rèn)可。

據(jù)了解，克強(qiáng)指數(shù)在編制時(shí)，工業(yè)用電量、中長(zhǎng)期信貸余額和鐵路貨運(yùn)量權(quán)重分別為40%、35%和25%。

海通證券研究所宏觀團(tuán)隊(duì)根據(jù)三個(gè)指標(biāo)繪制了最新的克強(qiáng)指數(shù)走勢(shì)圖，發(fā)現(xiàn)“克強(qiáng)指數(shù)領(lǐng)先于GDP和工業(yè)增速約兩個(gè)月，其波動(dòng)性大于GDP和工業(yè)增速，更符合民眾的實(shí)際感受?！?/p>

根據(jù)海通證券研究所數(shù)據(jù)，今年以來(lái)克強(qiáng)指數(shù)持續(xù)下滑，前2個(gè)月克強(qiáng)指數(shù)為6.12，較去年12月的7.77有所下滑，而3月份則直接降至4.41。4月份數(shù)據(jù)將于今日公布，據(jù)透露，盡管數(shù)據(jù)有所反彈，但并不明顯。

“從構(gòu)成克強(qiáng)指數(shù)的三大指標(biāo)來(lái)看，4月工業(yè)用電量的回升，與去年基數(shù)偏低有關(guān)，所以這種上升趨勢(shì)并不牢固?，F(xiàn)在情況反映貨幣空轉(zhuǎn)還在延續(xù)，貨幣信貸進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)偏慢偏弱，并且上游生產(chǎn)資料價(jià)格出現(xiàn)反季節(jié)下跌，預(yù)計(jì)未來(lái)工業(yè)生產(chǎn)還是較弱的?！?/p>

基于此，海通證券研究所宏觀分析師對(duì)經(jīng)濟(jì)的判斷偏謹(jǐn)慎。

三大指標(biāo)數(shù)據(jù)均不樂(lè)觀

事實(shí)上，我們具體分析三大指標(biāo)在4月份的表現(xiàn)也會(huì)發(fā)現(xiàn)，數(shù)據(jù)并不樂(lè)觀。

國(guó)家能源局昨日公布數(shù)據(jù)顯示，4月工業(yè)用電量3083億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.66%，這一增速較3月份的3.23%有較大幅度回升。但若按照日均用電量計(jì)算，同比仍是負(fù)增長(zhǎng)。

而從環(huán)比看，根據(jù)當(dāng)月值計(jì)算，4月工業(yè)用電量環(huán)比下降1%。這是2012年9月以來(lái)首次出現(xiàn)環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)（不考慮受春節(jié)因素干擾的1、2月份）。

工業(yè)用電量可以準(zhǔn)確反映我國(guó)工業(yè)生產(chǎn)的活躍度，以及工廠的開工率，4月工業(yè)用電量負(fù)增長(zhǎng)反映了工業(yè)生產(chǎn)疲弱。

央行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，3月末，金融機(jī)構(gòu)本外幣企業(yè)及其他部門中長(zhǎng)期貸款余額26.69萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.6%，增速比上年末高0.7個(gè)百分點(diǎn)。4月中長(zhǎng)期貸款新增加4061億元，其中，4月對(duì)公中長(zhǎng)期貸款僅增加1750億元，比上月少增780億元。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)對(duì)公中長(zhǎng)期貸款持續(xù)低迷，前4個(gè)月，中長(zhǎng)期貸款在對(duì)公貸款中的占比分別為52%、57%、37%、42%。

“對(duì)公中長(zhǎng)期貸款持續(xù)增長(zhǎng)有限反映了實(shí)體經(jīng)濟(jì)緩慢回升，企業(yè)對(duì)未來(lái)盈利預(yù)期不好的狀況?！苯恍惺紫?jīng)濟(jì)學(xué)家連平說(shuō)。

此外，值得注意的是，鐵路貨運(yùn)量也在持續(xù)下降。目前在我國(guó)鐵路貨運(yùn)中，煤炭、石油、糧食等大宗物資占主體，僅鐵路貨運(yùn)的煤炭就占全國(guó)煤炭的50%以上，我國(guó)能源消費(fèi)又以煤炭為主，因此鐵路貨運(yùn)量的變化會(huì)比用電量更快地預(yù)示經(jīng)濟(jì)的變化。

數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，全國(guó)鐵路貨運(yùn)發(fā)送量完成99074萬(wàn)噸，較去年同期減少787噸，同比下降0.8%左右。業(yè)內(nèi)人士稱，隨著國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度不斷加大，預(yù)計(jì)全年鐵路貨運(yùn)量都不會(huì)有太大幅度增長(zhǎng)。（⊙記者 梁敏 ○編輯 衡道慶）