在房地產業(yè)面臨下行壓力之時，大型開發(fā)商的股票成為了投資者眼中的“香餑餑”。他們認為，相比規(guī)模較小、業(yè)務過分偏重個別小城市的開發(fā)商，大型開發(fā)商更有實力度過難關，并擁有在未來進一步壯大的機會。

據(jù)美國《華爾街日報》7月29日報道（Daniel Inman / Fiona Law ），在中國房地產市場放緩之際，投資者開始看漲并買入大型房地產開發(fā)商的股票，押注它們不僅將度過這次難關，而且會進一步壯大。

MSCI中國不動產指數(shù)(MSCI China Real Estate Index)自7月初以來已經(jīng)上漲16.5%，有望實現(xiàn)近三年來最大單月漲幅。

這顯示出市場人氣發(fā)生重大轉折。在目前房地產行業(yè)的調整過程中，受沖擊最大的均為規(guī)模較小的非上市公司，它們缺乏現(xiàn)金、大多在供應過剩最嚴重的小城市開展業(yè)務，因而陷入困境。一家非上市開發(fā)商3月份出現(xiàn)違約并停止了住房建設。

相比之下，一些大型企業(yè)的股價表現(xiàn)較好。中國最大地產開發(fā)商萬科(China Vanke Co.)今年以來上漲22.7%，恒大地產(Evergrande Real Estate Group Ltd.)漲17.2%。MSCI中國指數(shù)今年以來累計上漲3.3%。

安保資本(AMP Capital)駐香港的亞洲股票業(yè)務負責人Patrick Ho表示，房地產行業(yè)整體人氣不佳，因為有個別開發(fā)商遇到流動性問題，但大公司將進一步壯大，購房人對其品牌的忠誠度將提高。安保資本管理著價值1,420億澳元（合1,330億美元）的資產。

因預期中國高度分散化的市場將整合，Ho今年早些時候買進地產股。中國地產行業(yè)估計有8.5萬家地產開發(fā)商。據(jù)Citi Research的數(shù)據(jù)，有跡象顯示，中國最大的10家地產開發(fā)商在全國總銷售額中的占比已由去年底的14%上升至今年上半年的18.7%。該行還表示，上述比例到2020年時可能會升至35%， 而在中國更發(fā)達的一二線城市，占比將高達50%。

Western Asset Management Co.的信用研究分析師Swee Ching Lim說，在行業(yè)低迷的情況下，大型地產開發(fā)商在依靠他們長期經(jīng)營記錄和更高的品牌認知度爭取客戶方面具有優(yōu)勢。此外，它們相比小型地產的另一優(yōu)勢是更加穩(wěn)定的多渠道資金來源。這家資產管理公司旗下管理著4.687億美元的資產。

與此同時，固定收益證券投資者正重新將資金投向中國地產開發(fā)商們所發(fā)行的債券，推動這些債券的價格在過去兩個月內上漲5%-12%。遠洋地產控股有限公司(Sino-Ocean Land Holdings Ltd., 簡稱：遠洋地產)等地產企業(yè)還在發(fā)行新的債券。遠洋地產上周發(fā)售了價值12億美元的新債。

主要令人擔憂的問題仍是可能的供給過剩，尤其是在近年來房屋建造力度加大的中國欠發(fā)達城市。根據(jù)里昂證券(CLSA)的數(shù)據(jù)，上海和北京等中國最大、最發(fā)達的四座城市住房空置率僅10%，相比之下，二三線城市為16%。

許多投資者因此正規(guī)避那些業(yè)務集中在國內某一特定地區(qū)的地產企業(yè)。霸菱資產管理(Baring Asset Management)亞洲多種資產負責人杜敬創(chuàng)(Khiem Do)今年早些時候增加了對中國地產企業(yè)的投資，但對象是那些他所稱的業(yè)務覆蓋全國、重心偏向大城市的開發(fā)商，而非那些專注于供應過剩問題嚴重的三線或更低級別城市的開發(fā)商。

杜敬創(chuàng)幫助所在公司管理價值614億美元的資產。