上周四，歐元銀行間隔夜貸款利率——?dú)W元隔夜拆放平均利率（EONIA）定盤報(bào)-0.004%，史上首次跌至負(fù)值。這意味著希望放貸的歐洲銀行還需要倒貼錢給貸款的同行。

分析師認(rèn)為，EONIA創(chuàng)紀(jì)錄大跌反映出，歐洲央行自今年6月起將存款利率降為-0.1%這一負(fù)利率后，對(duì)本地區(qū)銀行存放在央行的存款收取利息，面對(duì)這種鼓勵(lì)放貸的措施，大銀行無(wú)法有效地管理過(guò)多的隔夜資金。

路透援引貨幣市場(chǎng)策略師的評(píng)論稱，部分銀行別無(wú)選擇，不得不以負(fù)利率向同業(yè)貸款，因?yàn)楣芾砀粢官Y金的其他方法代價(jià)更高，不但存入歐洲央行要交利息，投資德國(guó)國(guó)債等流動(dòng)性資產(chǎn)四年內(nèi)也都是負(fù)收益。

一方面，德國(guó)和荷蘭等國(guó)部分銀行已經(jīng)對(duì)過(guò)多的隔夜資金束手無(wú)策。礙于監(jiān)管層和內(nèi)部方針，銀行不能對(duì)大量隔夜流動(dòng)性坐視不管，寧肯虧錢也不貸款給急需資金方。另一方面，很多歐元區(qū)二線國(guó)家的銀行都被關(guān)在批發(fā)貨幣市場(chǎng)大門外，只能依靠廉價(jià)的央行援助。

因此，英國(guó)標(biāo)準(zhǔn)人壽保險(xiǎn)公司的投資主管Dickson說(shuō)，現(xiàn)在歐元區(qū)銀行間借貸是一個(gè)兩級(jí)市場(chǎng)：

“較大、較穩(wěn)健的銀行大多位于核心國(guó)家，它們不存在銀行間拆借問(wèn)題，當(dāng)前現(xiàn)金特別充裕”；“而較小的銀行，特別是歐元區(qū)二線國(guó)家的銀行，可能就沒(méi)法從銀行間市場(chǎng)吸引到太多資金。“

外匯資訊網(wǎng)站ForexLive的編輯、貨幣策略師Adam Burton認(rèn)為：

未發(fā)現(xiàn)負(fù)Eonia對(duì)歐元有很大影響。如果利率高企，歐洲央行更有可能寬松。但這只體現(xiàn)出貨幣寬松的環(huán)境下（流動(dòng)性）供應(yīng)多，也顯示出負(fù)存款利率帶來(lái)了影響。

上周歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉在Jackson Hole年會(huì)上暗示，由于通脹預(yù)期越來(lái)越不盡人意，歐洲央行更接近于直接啟動(dòng)QE。但經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)，歐洲央行下周會(huì)議將按兵不動(dòng)，為進(jìn)一步評(píng)估6月寬松措施的整體影響爭(zhēng)取時(shí)間。