一些通脹預(yù)期指標(biāo)降至令人堪憂的低位，金融市場(chǎng)一個(gè)月來(lái)劇烈震蕩。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(美聯(lián)儲(chǔ)/FED)本周可能會(huì)強(qiáng)調(diào)其等待相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間后再升息的意愿。

　　鑒于美聯(lián)儲(chǔ)周三結(jié)束兩日會(huì)議時(shí)，幾乎確定會(huì)宣布結(jié)束大規(guī)模買(mǎi)債計(jì)劃，因此這樣的安慰愈發(fā)必要。

　　在美國(guó)通脹疲弱、歐洲經(jīng)濟(jì)蹣跚及美元不斷升值的情況下，本次會(huì)議的一大看點(diǎn)是，美聯(lián)儲(chǔ)官員會(huì)在多大程度上承認(rèn)其展望面臨風(fēng)險(xiǎn)。他們的展望是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將持續(xù)走強(qiáng)，允許他們明年中左右升息。

　　“會(huì)后聲明的整體基調(diào)應(yīng)該會(huì)顯得溫和，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)要對(duì)抗美元升值造成的貨幣條件緊縮效應(yīng)，并須考量當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)放緩及通縮苗頭的潛在影響，”道明證券(TD Securities)分析師Millan Mulraine在給客戶(hù)的研究報(bào)告中表示。

　　美聯(lián)儲(chǔ)將在周三1800GMT時(shí)公布政策聲明。屆時(shí)不會(huì)更新經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)和利率預(yù)估，美聯(lián)儲(chǔ)主席葉倫也沒(méi)有計(jì)劃對(duì)媒體發(fā)言，投資人只能仔細(xì)研究聲明稿，從中尋找政策走向的線索。

　　以下是要關(guān)注的幾個(gè)重要方面：

　　**收緊政策的時(shí)機(jī)**

　　多名美聯(lián)儲(chǔ)官員希望堅(jiān)守“相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)”不會(huì)升息的承諾，尤其是考慮到此前金融市場(chǎng)動(dòng)蕩沖擊股市，以及基于市場(chǎng)的通脹指標(biāo)疲弱。

　　不過(guò)，波士頓聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁羅森格倫等其他官員則希望刪除任何有關(guān)升息時(shí)機(jī)的暗示，轉(zhuǎn)而強(qiáng)調(diào)任何政策調(diào)整都將取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

　　不管怎樣，美聯(lián)儲(chǔ)需要調(diào)整措辭，刪除有關(guān)資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)的內(nèi)容。雖然投資者目前押注明稍晚才會(huì)升息，但許多美聯(lián)儲(chǔ)官員則表示仍預(yù)計(jì)會(huì)在2015年中升息。

　　**還會(huì)調(diào)整哪些方面的措辭？**

　　美國(guó)失業(yè)率已降至5.9%，今年下半年和明年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)都將達(dá)到3%的較好水平，國(guó)內(nèi)形勢(shì)良好促使美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備收緊政策。

　　但考慮到歐洲和日本瀕臨衰退威脅、中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)放緩以及美元升值，市場(chǎng)愈發(fā)擔(dān)心美國(guó)通脹率不會(huì)繼續(xù)逐漸升向美聯(lián)儲(chǔ)的2%目標(biāo)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)可能指出，通脹率持續(xù)低于目標(biāo)水平的時(shí)間或許會(huì)長(zhǎng)于此前預(yù)期。聯(lián)儲(chǔ)還可能強(qiáng)調(diào)，全球經(jīng)濟(jì)放緩或許會(huì)給美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的威脅--市場(chǎng)也會(huì)將此解讀為溫和信號(hào)。

　　另一方面，失業(yè)率迅速下滑，使得人們懷疑美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)軟化有關(guān)勞動(dòng)力資源目前“明顯”未得到充分利用的觀點(diǎn)。

　　**購(gòu)債結(jié)束，但不排除重啟**

　　盡管圣路易斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁布拉德建議維持購(gòu)債行動(dòng)至年底，但美聯(lián)儲(chǔ)很有可能宣布第三輪資產(chǎn)購(gòu)置計(jì)劃落幕。

　　不過(guò)政策聲明可能強(qiáng)調(diào)，必要時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)將愿意重啟購(gòu)債計(jì)劃。舊金山聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁威廉姆斯本月曾對(duì)路透表示，如果經(jīng)濟(jì)前景“明顯”改變，幾無(wú)跡象顯示通脹率有重返聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)的可能性，那么他甚至對(duì)于啟動(dòng)新一輪資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)持開(kāi)放態(tài)度。

　　**第三名持不同意見(jiàn)者？**

　　克利夫蘭聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁梅斯特可能對(duì)政策聲明表示異議。梅斯特今年首度獲得貨幣政策投票權(quán)，她到目前為止都支持葉倫，但也在最近的談話中敦促美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)全面檢討關(guān)于升息時(shí)機(jī)的政策指引，應(yīng)該更強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，而非具體的時(shí)間點(diǎn)。

　　費(fèi)城聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁普洛瑟與達(dá)拉斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁費(fèi)希爾這兩位立場(chǎng)強(qiáng)硬的美聯(lián)儲(chǔ)官員，對(duì)于升息也漸感焦急，兩人對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的9月政策決定持有異議。如果有第三人表達(dá)異議，將暗示葉倫在政策制定委員會(huì)內(nèi)部的支持度正在下滑。(完)

　　(編譯 戴素萍/許娜/陳宗琦；審校 張濤)

　　(來(lái)源：路透中文網(wǎng))