原標題:券商扎堆挖掘港股恒大地產(chǎn)估值提升

　　A股牛市也令港股市場成為一個估值洼地。其中許多在香港上市的內(nèi)地房地產(chǎn)股票尤顯估值優(yōu)勢并引來券商競相推薦。本周以來，海通、國泰君安、中信證券等接連發(fā)布研報，紛紛給予“滬港通”標的股之一的恒大地產(chǎn)“買入”評級。

　　中信證券昨日發(fā)布研報指出，恒大的股價自滬港通開通以來表現(xiàn)強勁，累計升幅已逾六成。隨著行政管制逐漸放開、各融資渠道逐漸向全行業(yè)開放、資金成本緩慢下行，整個房地產(chǎn)行業(yè)從“猜政策、拼周期、比背景”的舊競爭格局逐漸走向比拼產(chǎn)品溢價、開發(fā)速度、成本控制和管理效能的新競爭格局。因此恒大這種緊密型集團和集中化管理打造出了可擴張、高效的經(jīng)營架構，也使得每一個區(qū)域運轉靈活，又最大限度保證產(chǎn)品質(zhì)量。預期恒大主要收獲的，并不是行業(yè)周期性波動的紅利，而是良好開發(fā)流程運行產(chǎn)生的紅利。

　　針對有投資者質(zhì)疑恒大高杠桿、布局三線城市和業(yè)務多元化問題，中信證券認為，決定項目銷售好壞的不是區(qū)域布局，而是開發(fā)能力。盡管公司布局了不少三線城市，但在龍頭房企中，恒大2014年銷售回款率最高，2015年一季度銷售同比增速也最快。而決定企業(yè)資金安全與否的主要不是杠桿率，而是銷售回款快慢。另外，公司多元化布局的投資高峰期已經(jīng)過去，預計2015年公司多元化布局產(chǎn)生的財務負擔將明顯下降，新的長期盈利增長點可能出現(xiàn)。

　　國泰君安此前發(fā)布研報稱，恒大作為深耕三線城市的千億級大房企，受益于城鎮(zhèn)化的推進和都市圈的發(fā)展，隨著滬港通深化帶來的資金南下利好，其多元化業(yè)務估值有望提升。（高山）上海證券報