中國日報(bào)網(wǎng)6月14日綜合 有關(guān)日本正發(fā)動(dòng)新一輪貨幣戰(zhàn)爭的聲音仍在蔓延，有輿論甚至分析認(rèn)為，這場“陰云”將蔓延至股市，在下周，股市就要讓投資者費(fèi)神了。

分析人士預(yù)測，目前來看，匯率波動(dòng)對股市構(gòu)成威脅，股市已面臨利率上升的壓力，另外，還將面臨債市在回報(bào)方面競爭力增強(qiáng)的挑戰(zhàn)。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，從韓國到印尼和印度，貨幣政策當(dāng)局正準(zhǔn)備讓本幣貶值，因?yàn)槿赵碌鴮?dǎo)致他們經(jīng)濟(jì)的競爭力下降，并將各國拖入一場“貨幣戰(zhàn)”。日本真的是在發(fā)動(dòng)“貨幣戰(zhàn)爭”嗎？

美國已參戰(zhàn) 中國或?qū)⒈黄葏?zhàn)

據(jù)CNBC報(bào)道，法國興業(yè)銀行策略師Albert Edwards 發(fā)表研究報(bào)告指出，日本央行失控的量化寬松貨幣政策(QE)可能會(huì)讓日圓持續(xù)貶值、進(jìn)而啟動(dòng)另一輪全球貨幣競貶戰(zhàn)爭。他警告，日圓把鄰國貨幣拖下水、人民幣也將被迫參加這場競貶大戰(zhàn)，這勢必會(huì)快速點(diǎn)燃西方國家對通縮根深蒂固的恐懼。

當(dāng)前，日圓貶值大約4%令亞洲較小出口國擔(dān)憂加劇，雖然美元在上漲，但這些出口國的貨幣兌日圓還是一直在升值。由于出口業(yè)的全球需求依然疲軟，再加上國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下降，美元上漲以及歐元和日圓持續(xù)走低在印度、印尼、新西蘭、菲律賓和韓國之間悄然引發(fā)了一場貨幣戰(zhàn)。這些經(jīng)濟(jì)體的央行一直在買入美元來壓低本國貨幣的匯率，從而降低本國出口商品價(jià)格。

Edwards 表示，美國、歐洲距離通縮仍只有幾步之遙，弱勢日圓恐怕會(huì)將歐美推落通縮深淵，因?yàn)橹袊罱K肯定會(huì)被迫參與這場蔓延全球的貨幣大戰(zhàn)。他還說，通縮壓力早已隨各國產(chǎn)品進(jìn)口至美國，尤其是來自日本的商品；弱勢日圓會(huì)成為市場、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的主軸，新一輪的貨幣動(dòng)蕩已正式啟動(dòng)。

事實(shí)上，過去幾年，關(guān)于許多國家刻意讓貨幣貶值的討論甚囂塵上。2010年9月，巴西財(cái)長Guido Mantega 稱這為“貨幣戰(zhàn)爭”。

如果一個(gè)國家貨幣獨(dú)強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這會(huì)導(dǎo)致通縮，因?yàn)橄M(fèi)者在消費(fèi)時(shí)，便宜的進(jìn)口貨與國產(chǎn)貨相較之下勝出。

“美國及歐元區(qū)，離通縮僅有一步之遙，只要疲弱日圓輕輕一推、或是中國被迫加入貨幣戰(zhàn)通縮就有可能發(fā)生。”Edwards 在其報(bào)告中警告。

而且，歐洲央行啟動(dòng)QE后，歐元也面臨一些疲態(tài)。BNY Mellon 銀行外匯策略師Simon Derrick 甚至表示，挪威央行正密切關(guān)注自身貨幣的強(qiáng)勢。

美聯(lián)儲目前似乎是全球唯一一家準(zhǔn)備加息的央行。不過，假如貨幣貶值戰(zhàn)開打，美國或許也會(huì)被卷入這場戰(zhàn)爭當(dāng)中，美元今年兌一籃子貨幣升至12年高位。

“新末日博士”魯比尼(Nouriel Roubini)也曾在Project Syndicate撰文指出，美國官員對匯率的擔(dān)憂已愈來愈明顯，美元升值的速度比任何人預(yù)期都還要快，對出口、通膨、經(jīng)濟(jì)成長的沖擊也比政策官員的統(tǒng)計(jì)模型還要嚴(yán)重。他認(rèn)為，美國早已透過遏阻美元繼續(xù)升值的方式、正式加入貨幣戰(zhàn)爭，美聯(lián)儲官員也開始隱晦地把美元?dú)w為影響出口、通膨與成長的因素之一。

日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家：“貨幣戰(zhàn)爭”是無稽之談

盡管“貨幣戰(zhàn)爭”論甚囂塵上，但日本經(jīng)濟(jì)界的權(quán)威、東京大學(xué)知名教授、日本內(nèi)閣經(jīng)濟(jì)顧問伊藤元重(MotoshigeIto)教授并不認(rèn)可這一觀點(diǎn)。

“每個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)政策都是根據(jù)各自國內(nèi)的情況所作的決定，將之抽象地稱為‘貨幣戰(zhàn)爭’是不恰當(dāng)?shù)摹！币撂僭胤Q。

為什么會(huì)這么說？伊藤元重的分析如下：

首先，為什么2008年金融危機(jī)之后，美國會(huì)推出所謂QE(量化寬松)政策，為什么這幾年日本和歐盟也會(huì)跟進(jìn)推出大規(guī)模放松銀根的政策？從這些現(xiàn)象中我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，發(fā)達(dá)國家集團(tuán)正在出現(xiàn)一個(gè)整體的特征，這一特征便是美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩默斯提出的“長期增長停滯”(secularstagnation)。

造成發(fā)達(dá)國家集團(tuán)“長期增長停滯”的根本原因有二。一是人口老齡化導(dǎo)致的市場萎縮。二是世界目前到了創(chuàng)新(innovation)很難再出現(xiàn)的階段。這兩個(gè)原因?qū)е陆?jīng)濟(jì)很容易陷入通貨緊縮的局面，而一旦進(jìn)入通縮，就會(huì)形成惡性循環(huán)，便很難擺脫，如同幾年前日本的情況一樣。

為了避免這一糟糕的情況，一般認(rèn)為，大幅度放松銀根，甚至讓實(shí)質(zhì)利率接近于零，是有效的方法。因此包括美國、日本和歐盟在內(nèi)的許多發(fā)達(dá)國家便采取或即將采取這個(gè)政策。這并非所謂的“貨幣戰(zhàn)爭”或者“匯率戰(zhàn)爭”，而是發(fā)達(dá)國家為了解決國內(nèi)經(jīng)濟(jì)困境而不得不采取的措施。對中國來說，或許十年、二十年以后也會(huì)面臨類似的局面，可能也會(huì)做出相同的決定。

當(dāng)然，從結(jié)果來看的話，某些先一步將貨幣貶值的國家的確會(huì)得到一些好處，或許這就是某些人稱之為“貨幣戰(zhàn)爭”的最大理由，但正如我先前所說，實(shí)際上每個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)政策都是根據(jù)各自國內(nèi)的情況所作的決定，將之抽象地稱為“貨幣戰(zhàn)爭”是不恰當(dāng)?shù)摹?/p>

以日本為例，事實(shí)上，進(jìn)出口的產(chǎn)值只占日本GDP的15%左右，也就是說匯率的變動(dòng)對日本宏觀經(jīng)濟(jì)的影響其實(shí)十分有限，如果日元貶值了，或許對豐田汽車公司來說是個(gè)好事，但同時(shí)日本進(jìn)口石油的價(jià)格就會(huì)上漲，進(jìn)而對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。從這個(gè)角度看，類似新加坡或者中國香港這樣的進(jìn)出口占很高比例的小經(jīng)濟(jì)體，對于匯率才是最敏感的，其中最典型的就是瑞士。而對于美國、日本、德國和中國這樣的龐大經(jīng)濟(jì)體來說，僅靠匯率的變動(dòng)就能對宏觀經(jīng)濟(jì)造成巨大影響，是難以讓人信服的。這就好比狗搖一搖尾巴，整個(gè)身體就跟著抖動(dòng)，是很滑稽的說法。（綜合鳳凰財(cái)經(jīng)、第一財(cái)經(jīng)日報(bào)等報(bào)道）