昨日晚間，證監(jiān)會發(fā)布實施《關于清理整頓違法從事證券業(yè)務活動的意見》(以下簡稱《意見》)，要求整頓機構或個人借助信息系統(tǒng)為客戶開立虛擬證券賬戶、借用他人證券賬戶、代理買賣證券等行為。在A股剛剛反彈之際，證監(jiān)會的這一發(fā)聲被理解為是嚴防場外配資復燃，最終目的更是為了股市平穩(wěn)運行，力保瘋牛軟著陸。

重申規(guī)范實名制賬戶

證監(jiān)會緊急發(fā)文，在民生證券首席策略分析師李少君看來，這意味著監(jiān)管層在重申嚴格落實證券賬戶實名制。

《意見》表示，進一步加強證券賬戶管理，強化對特殊機構賬戶開立和使用情況的檢查，嚴禁賬戶持有人通過證券賬戶下設子賬戶、分賬戶、虛擬賬戶等方式違規(guī)進行證券交易。同時，證券公司在開戶過程中必須對客戶信息真實性進行核實，不得將客戶的資金賬戶、證券賬戶提供給他人使用。“這主要是為了防止風險，賬戶不實名導致有些賬戶是無法監(jiān)管的。”楊德龍如是說。

在李少君看來，市場目前的高風險違規(guī)杠桿主要包括傘形信托、P2P等非穿透的股票賬戶。而該類杠桿資金的快速堆積和撤離是本輪股市大幅下跌的重要助推因素，該類杠桿給市場帶來的最大風險在于杠桿規(guī)模、杠桿比例等因素不可測、不可控，且杠桿資金的歸屬不明確、不穿透、不實名。這就使得市場出現(xiàn)與杠桿資金相關的風險時，無法準確預測風險的大小，在風險暴露時，也就無法掌握和預測風險暴露的節(jié)奏和結構。而管理層現(xiàn)在重申規(guī)范實名制賬戶，就是為了規(guī)避可能存在的風險。

再查場外配資

同時，證監(jiān)會還表示，各證監(jiān)局應當督促證券公司規(guī)范信息系統(tǒng)外部接入行為，并于7月底前后完成對證券公司自查情況的核實工作。在著名經濟學家宋清輝看來，這意味著監(jiān)管層開啟了新一輪的嚴查場外配資風暴。“隨著市場回穩(wěn)，一些投機者為利益違法配資或會卷土重來，證監(jiān)會發(fā)文清理整頓意在保持嚴打態(tài)勢，防止瘋牛有所抬頭。”宋清輝如是說。

同時，證監(jiān)會還表示，《關于加強證券公司信息系統(tǒng)外部接入管理的通知》發(fā)布前的存量可以持續(xù)運行，按照有關規(guī)定逐步規(guī)范，但不得新增客戶、賬戶和資產。在南方基金首席策略分析師楊德龍看來，這意味著監(jiān)管層對于場外配資采取了新老劃斷的態(tài)度。“老的符合規(guī)定的還可以繼續(xù)用，已經設置了子賬戶的并沒有強制平倉，只是不能新增。”在楊德龍看來，監(jiān)管層的這種做法既控制了市場的配資風險，也減少了對于市場的影響。

需要注意的是，除證監(jiān)會之外，國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室也在昨日發(fā)布通知，稱將全面清理配資炒股等違法網(wǎng)絡宣傳廣告。而昨日在百度輸入“股票配資”關鍵詞，媒體記者發(fā)現(xiàn)約有74.8萬條相關信息，由此可見，目前場外配資情況依然嚴峻。

意在保證瘋牛軟著陸

“監(jiān)管層的意思很明確，防患于未然，同樣的問題不能出現(xiàn)兩次。”宋清輝如是說。而英大證券首席經濟學家李大霄則表示，這是管理層規(guī)范市場的舉措，也有一定的風險管理、控制市場杠桿的因素在里面。

據(jù)李少君介紹，去年市場的瘋牛上漲以及近期的連續(xù)大幅下挫，主要是受杠桿資金的影響。其中，高風險的違規(guī)杠桿更是對市場的暴漲暴跌形成了重大影響。而在經歷了快速反彈之后，市場杠桿資金出現(xiàn)迅速恢復的跡象，場外高杠桿違規(guī)資金很可能再次進入市場，并有可能再次導致市場重回瘋牛狀態(tài)，進一步加劇市場的暴漲暴跌，從而使得市場去杠桿的成果和代價有付諸東流的風險。因而，監(jiān)管層的行為更像是在為瘋牛打疫苗。

由于此前監(jiān)管層的清理配資讓A股經歷過一輪連續(xù)的大跌，因而在昨日證監(jiān)會發(fā)聲后，市場解讀聲音也各有不同。有投資者認為這對于剛剛有反彈跡象的A股屬于大利空，可能導致恐慌性資金再度逃出。不過，在楊德龍看來，只有清理之后才能讓市場走得更穩(wěn)健。“清理違規(guī)配資對于股市的成長而言長遠是有利的，由于違規(guī)配資人員的緊張，短期市場可能出現(xiàn)一定的波動，但是考慮到國家隊護盤資金仍會持續(xù)買入，所以市場反彈的趨勢不會改變。”楊德龍稱。