為提升上市公司投資價(jià)值，健全投資者回報(bào)機(jī)制，促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展，證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、國(guó)資委、銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合下發(fā)通知，鼓勵(lì)上市公司兼并重組、現(xiàn)金分紅及回購(gòu)股份。通知稱，通過多種方式進(jìn)一步深化改革、簡(jiǎn)政放權(quán)，大力推進(jìn)上市公司并購(gòu)重組，積極鼓勵(lì)上市公司現(xiàn)金分紅，支持上市公司回購(gòu)股份，提升資本市場(chǎng)效率和活力。

　　英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄認(rèn)為，利好藍(lán)籌股，推動(dòng)實(shí)質(zhì)性重組、現(xiàn)金分紅及回購(gòu)都是回報(bào)投資者具體形式，這是監(jiān)管部門推動(dòng)市場(chǎng)提高投資者回報(bào)的舉措，值得肯定，只有實(shí)實(shí)在在地提高投資者回報(bào)，中國(guó)股市才真正開始有了希望，中國(guó)股市的嬰兒底(藍(lán)籌底)正式成立了！

　　民生證券管清友評(píng)論稱：“制度建設(shè)重于拉抬指數(shù)，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)重于單純救市，落實(shí)改革重于基建托底”。經(jīng)濟(jì)學(xué)者馬光遠(yuǎn)微博評(píng)論稱，“制度變革才是夯實(shí)股指的基礎(chǔ)”。

　　要點(diǎn)如下：

　　1、大力推進(jìn)上市公司兼并重組

　　鼓勵(lì)支付工具和融資方式創(chuàng)新，在現(xiàn)金支付、股份支付、資產(chǎn)置換等方式外，推出定向可轉(zhuǎn)債作為并購(gòu)支付工具。鼓勵(lì)國(guó)有控股上市公司依托資本市場(chǎng)加強(qiáng)資源整合，調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局結(jié)構(gòu)，提高發(fā)展質(zhì)量和效益。有條件的國(guó)有股東及其控股上市公司要通過注資等方式，提高可持續(xù)發(fā)展能力。支持符合條件的國(guó)有控股上市公司通過內(nèi)部業(yè)務(wù)整合，提升企業(yè)整體價(jià)值。推動(dòng)銀行以并購(gòu)貸款、綜合授信等方式支持并購(gòu)重組，并通過多種方式為跨國(guó)并購(gòu)提供金融支持。

　　投資機(jī)會(huì)：

　　從南北車的合并開始，市場(chǎng)對(duì)于央企兼并重組的預(yù)期幾乎沒有間斷，中國(guó)船舶與中船重工、中國(guó)聯(lián)通與中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)遠(yuǎn)洋與中海集運(yùn)、武鋼股份與寶鋼股份等等，雖然大部分兼并重組還都停留在。傳言。的階段，但是從相關(guān)公司的漲幅來看，市場(chǎng)上的投資者已經(jīng)給予了足夠的重視。

　　國(guó)金證券認(rèn)為，根據(jù)集團(tuán)整合預(yù)期的強(qiáng)弱，首推航運(yùn)系、船舶系、汽車系。那么當(dāng)前航運(yùn)系集體停牌，該事件將引爆同樣具備強(qiáng)烈整合預(yù)期的“船舶系”、“汽車系”。

　　除“航運(yùn)系”停牌的直接催化外，在國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)方案綱領(lǐng)性文件出臺(tái)時(shí)間亦不會(huì)太久的大背景下，建議投資者積極關(guān)注船舶系、汽車系，分別對(duì)應(yīng)的受益標(biāo)的：中國(guó)重工/中船防務(wù)/中國(guó)船舶/鋼構(gòu)工程、一汽轎車/東風(fēng)汽車/東風(fēng)科技。

　　安信證券認(rèn)為，未來央企的兼并重組很可能圍繞兩個(gè)重要的維度來進(jìn)行：

　　(1)第一個(gè)維度是針對(duì)于外向型央企，力求通過兼并重組提升國(guó)際影響力，同時(shí)避免央企之間的海外惡性競(jìng)爭(zhēng)；此類重組包括但不限于：中交建&中國(guó)建筑、中鐵&中鐵建、中國(guó)遠(yuǎn)洋&中海發(fā)展&中外運(yùn)&招商輪船、中核&中核建&中廣核、中國(guó)重工&中國(guó)船舶、國(guó)家核電&中電投。

　　(2)第二個(gè)維度是針對(duì)于內(nèi)向型央企，兼并重組將有助于這些央企從過度競(jìng)爭(zhēng)和產(chǎn)能過剩的環(huán)境中走出來，從而提升集中度、率先做大。此類重組包括但不限于：五礦&中冶、武鋼&寶鋼、中建材&中材、中煤&神華、國(guó)旅&港中旅、中國(guó)誠(chéng)通控股&中國(guó)輕工&中國(guó)恒天。

2、積極鼓勵(lì)上市公司現(xiàn)金分紅

　　要求上市公司具備現(xiàn)金分紅條件的，應(yīng)當(dāng)采用現(xiàn)金方式進(jìn)行利潤(rùn)分配。鼓勵(lì)具備分紅條件的公司實(shí)施中期分紅，增加分紅頻率，使投資者獲得更及時(shí)的回報(bào)。同時(shí)，要完善鼓勵(lì)長(zhǎng)期持有上市公司股票的稅收政策，降低上市公司現(xiàn)金分紅成本，提高長(zhǎng)期投資收益回報(bào)。

　　投資機(jī)會(huì)：

　　截至8月30日，滬深兩市共有216家公司披露中期分配預(yù)案(含已實(shí)施)，現(xiàn)金分紅總額達(dá)466.3億元。而去年中期現(xiàn)金分紅總額為513.5億元。上市公司現(xiàn)金分紅熱情似乎有所回落。

　　齊魯證券指出，目前上證綜指16倍的估值以及部分藍(lán)籌5%以上的現(xiàn)金分紅率，相對(duì)十年期國(guó)債與租金收入具備相對(duì)配置價(jià)值。另外，養(yǎng)老金對(duì)高分紅的股票或有偏愛，因此現(xiàn)金流是否充沛、歷史分紅記錄是否良好、近年來分紅股息率是否超過4%等信息很可能成為養(yǎng)老金重要的擇股參考標(biāo)準(zhǔn)。

　　資料(1)

　　上市公司股息率居前公司

3、大力支持上市公司回購(gòu)股份

　　當(dāng)股票價(jià)格低于每股凈資產(chǎn)，或者市盈率、市凈率任一指標(biāo)低于同行業(yè)上市公司平均水平達(dá)到預(yù)設(shè)幅度時(shí)，鼓勵(lì)上市公司主動(dòng)回購(gòu)股份。支持上市公司通過發(fā)行優(yōu)先股、債券等方式，為回購(gòu)公司股份籌集資金。當(dāng)國(guó)有控股上市公司出現(xiàn)上述情形時(shí)，鼓勵(lì)控股股東、實(shí)際控制人增持，為上市公司回購(gòu)提供資金支持。

　　投資機(jī)會(huì)：

　　市場(chǎng)一般認(rèn)為，回購(gòu)股票和控股股東提出增持流通股票的意向，同時(shí)反映了管理層和大股東對(duì)公司內(nèi)在價(jià)值的肯定，增持和回購(gòu)有利于向市場(chǎng)傳遞公司內(nèi)在價(jià)值的信號(hào)，并能在客觀上起到穩(wěn)定市場(chǎng)、恢復(fù)投資者信心的作用。

　　中信證券認(rèn)為，PE/PB估值的安全邊際，主要包括銀行、地產(chǎn)、電力和公用事業(yè)。銀河證券認(rèn)為，在目前市場(chǎng)自然探底的過程中，個(gè)股上漲背后帶著很清晰的“價(jià)值”邏輯，當(dāng)市場(chǎng)下跌到很多個(gè)股的分紅率達(dá)到5%甚至更高時(shí)，場(chǎng)外資金對(duì)于這些個(gè)股的青睞是比較明顯的。“價(jià)值股回歸”，成為此次反彈的主題。后市建議適當(dāng)關(guān)注業(yè)績(jī)優(yōu)秀，股價(jià)已經(jīng)大幅度低于重要股東、管理層定增價(jià)或增持價(jià)的中小市值個(gè)股。