中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京7月6日訊（記者 康博）在金融去杠桿的背景下，債券市場上半年走勢可謂是險(xiǎn)象環(huán)生，前五個(gè)月一直延續(xù)去年的調(diào)整勢頭，直到六月份才出現(xiàn)反彈。不過可喜的是，在833只純債債基中有703只都實(shí)現(xiàn)了盈利，方正富邦和建信基金旗下的兩只產(chǎn)品業(yè)績更是超過了10%，并由此獲得純債債基漲幅冠亞軍。

　　相比八成業(yè)績上漲的債基，另外那115只業(yè)績?yōu)樨?fù)的純債債基則顯得格外突兀。其中廣發(fā)理財(cái)年年紅債券處于跌幅首位，上半年業(yè)績?yōu)?5.54%，該基金也是純債中唯一一只半年度跌幅超5%的基金。而另外在跌幅前二十名中規(guī)模較大的如中海惠利、中銀聚利分級(jí)債券B等跌幅也分別達(dá)到了4.7%和2.2%。

　　超一成純債債基業(yè)績告負(fù)

　　在管理層金融去杠桿的影響下，債券市場在過去8個(gè)月里經(jīng)歷了持續(xù)調(diào)整，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，自2016年10月到2017年5月，10年期國債收益率從2.6451%大幅上漲到3.6900%。不過讓人欣慰的是，從5月中旬以來，債市出現(xiàn)了1個(gè)多月的反彈走勢，這也讓債基收益得以修復(fù)。

　　從純債債券型基金上半年的業(yè)績表現(xiàn)看，在833只有可比數(shù)據(jù)的產(chǎn)品中，85%都實(shí)現(xiàn)了正收益，而方正富邦惠利純債C和建信恒豐純債債券分別以19.13%、13.37%的收益奪得上半年純債債基的漲幅冠、亞軍。雖然從原因上看這兩只基金都在6月份出現(xiàn)過凈值異動(dòng)，但僅有的漲幅超過10%的表現(xiàn)還是讓其備受關(guān)注。

　　相比之下，在上半年跌幅前二十名中，廣發(fā)理財(cái)年年紅債券則以-5.54%的絕對(duì)值占據(jù)了首位，也是此類型中唯一一只跌幅超5%的產(chǎn)品。據(jù)悉，該基金成立于2012年7月19日，自成立以來共運(yùn)作了3期，累計(jì)實(shí)現(xiàn)收益18.51%。天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在近3年、近2年、近1年中，該基金的業(yè)績表現(xiàn)分別為8.05%、2.03%、0.10%，均大幅跑輸同類均值，而四分位排名也分別為不佳、不佳和一般。

　　但從其策略上看，該基金還是有一些特點(diǎn)的。首先廣發(fā)理財(cái)年年紅債券是采取封閉式運(yùn)作，一年開放一次，較大程度避免了申贖對(duì)資金穩(wěn)定性及投資運(yùn)作的不利影響；其次，該基金采用攤余成本法估值，每日都有收益計(jì)提，消除了采用市價(jià)法估值帶來的凈值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；最后，和同類產(chǎn)品相比，其采取買入持有的策略，一般情況下將持有債券到期，不主動(dòng)調(diào)整組合。從風(fēng)險(xiǎn)角度看，其主要投資于如銀行存單等較低風(fēng)險(xiǎn)的固收類品種。

　　今年一季報(bào)顯示，該基金并沒有持倉任何股票和債券，基金總資產(chǎn)的99.98%都屬于銀行存款和結(jié)算備付金項(xiàng)目，至于為何跌幅如此之大，則還要看其二季度的持倉情況。

　　截至今年6月30日，該基金的管理規(guī)模為11.06億元，不過回顧其規(guī)模變化，在2015年三季度以前，該基金始終僅有1億多的規(guī)模，2016年到2017年一季度的規(guī)模甚至為0，二季度突然上升相信也是幫忙資金所為。

　　除此之外，純債債基中的跌幅二、三名皆被中海基金奪得，分別是中海惠利-4.85%和中海惠豐分級(jí)債券-4.70%，而中海惠利也是跌幅前二十名中管理規(guī)模最大的基金。

　　數(shù)據(jù)顯示，其截至今年二季度末的規(guī)模為17.88億元。該基金成立于2013年11月21日，累計(jì)實(shí)現(xiàn)業(yè)績15.43%，不過從其過去幾年的業(yè)績對(duì)比看，也都跑輸同類均值。另外與廣發(fā)理財(cái)年年紅債券一樣，中海惠利在今年一季度時(shí)也沒有持倉任何股票，而前五大債券分別為16光大C、15金源01、13津地鐵、16興業(yè)C、16浦發(fā)C，合計(jì)占基金總資產(chǎn)的14.45%。

　　該基金從2016年11月18日至今都是由江小震負(fù)責(zé)管理，但229天后的任職回報(bào)卻是-7.87%。江小震從1998年7月至2002年12月任長江證券股份有限公司投資經(jīng)理；2003年1月至2004年8月任中維資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司部門經(jīng)理；2004年9月至2007年12月任天安人壽保險(xiǎn)股份有限公司(原名恒康天安保險(xiǎn)有限責(zé)任公司)投資部經(jīng)理；2008年1月至2009年11月任太平洋資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司高級(jí)經(jīng)理；2009年11月至今歷任中海基金管理有限公司投研中心固定收益小組負(fù)責(zé)人、固定收益部副總監(jiān)兼基金經(jīng)理。目前管理的基金多達(dá)22只（各份額分開計(jì)算）。

　　而中銀聚利分級(jí)債券B，雖然上半年凈值跌幅僅2.20%，但其16.44億元的管理規(guī)模還是在跌幅前二十名中格外顯眼。該基金成立于2014年6月5日，累計(jì)實(shí)現(xiàn)業(yè)績36.10%，雖然近3年和近2年業(yè)績表現(xiàn)均不錯(cuò)，但近1年來的收盤水平卻突然下降，漲幅為-6.32%。今年一季報(bào)顯示，其沒有持股，前五大債券分別為09渝地產(chǎn)、17附息國、16川高速、16重汽S、17吉林銀。

　　今年5月22日，中銀聚利分級(jí)債券型基金發(fā)布基金份額持有人大會(huì)第二次提示性公告，提議將中銀聚利分級(jí)債券型基金轉(zhuǎn)型為中銀聚利半年定期開放債券基金，取消兩級(jí)份額的分級(jí)機(jī)制，若中銀聚利分級(jí)債券型基金A、B份額的基金持有人表決通過超2/3則表決生效，上述基金產(chǎn)品正式進(jìn)入轉(zhuǎn)型階段。而在6月20日公司發(fā)布的公告顯示，該基金的轉(zhuǎn)型議案已經(jīng)通過，目前正處于贖回選擇期。

　　據(jù)悉，中銀聚利分級(jí)債券B在今年一季度時(shí)還有21.19億元規(guī)模，而到二季度末就下降為16.44億元，且這是自去年三季度以來的持續(xù)下降。

　　規(guī)模縮水 但收益或迎來轉(zhuǎn)機(jī)

　　除了業(yè)績動(dòng)蕩外，債基也在遭遇著規(guī)模的挑戰(zhàn)。今年以來，部分公募基金遭遇大額贖回，特別是債券基金份額縮水較為明顯，機(jī)構(gòu)資金成為贖回主力。剛剛公布完畢的基金二季末規(guī)模數(shù)據(jù)顯示，債券型基金在二季度凈贖回達(dá)1635.03億份。

　　對(duì)比數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，出現(xiàn)大額凈贖回的債券基金中，多為機(jī)構(gòu)投資者持有比例非常高的產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士表示，受相關(guān)監(jiān)管加強(qiáng)、以及債市表現(xiàn)不佳等多重因素影響，機(jī)構(gòu)投資者撤出了前期火熱的定制債基。華南一家公募基金人士表示，債券基金經(jīng)歷了年中的贖回潮，短期內(nèi)將趨于穩(wěn)定，不排除委外資金繼續(xù)贖回。但這都屬于正常情況，機(jī)構(gòu)投資者需要通過贖回實(shí)現(xiàn)收益兌現(xiàn)，或者收回成本。

　　那么，6月份的反彈能否為債市迎來新的機(jī)遇呢？對(duì)此，有基金經(jīng)理表示，債市最壞的時(shí)候已經(jīng)過去，利率債和高等級(jí)信用債、甚至部分優(yōu)質(zhì)城投債配置價(jià)值已現(xiàn)，債券基金該發(fā)力了。

　　而在宏觀方面，制約債市的因素似乎也在好轉(zhuǎn)。一位農(nóng)商行副行長此前就對(duì)媒體表示，當(dāng)前監(jiān)管部門對(duì)于“三三四”監(jiān)管進(jìn)度安排上有所延期，資金面仍處于緊平衡。作為標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，債券市場有一定的機(jī)會(huì)。

　　南京銀行資管部總經(jīng)理戴娟也表示，目前債市機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。她認(rèn)為，宏觀基本面對(duì)債券市場的支撐作用將會(huì)逐漸體現(xiàn)。伴隨著收益率的深度調(diào)整，從絕對(duì)價(jià)值來看，債券類資產(chǎn)逐漸步入可投資的區(qū)域。

　　鵬揚(yáng)基金總經(jīng)理?xiàng)類郾笠脖磉_(dá)了類似的觀點(diǎn)。他指出，從債券調(diào)整的幅度估值來看，已經(jīng)接近2013年了。從絕對(duì)收益率水平上說，債市已經(jīng)非常有吸引力。

　　華商基金張志永認(rèn)為，債券市場短期底部或基本探明，且短期內(nèi)貨幣政策出現(xiàn)方向性轉(zhuǎn)折的概率不大，因?yàn)槟壳皝砜矗暧^經(jīng)濟(jì)大幅下滑的概率不大，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不支持大幅放水，去杠桿防風(fēng)險(xiǎn)的大思路也沒有出現(xiàn)方向性變化，因此，債券市場未來可能處于窄幅區(qū)間震蕩的格局，下半年的投資思路以短久期債券為底倉，適度波段操作，規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)為主。

　　2017年上半年純債債基業(yè)績排名后二十

　　

序號(hào)	基金名稱	跌幅%	規(guī)模
1	廣發(fā)理財(cái)年年紅債券	-5.54	11.06
2	中海惠利	-4.85	17.88
3	中海惠豐分級(jí)債券	-4.70	5.46
4	融通月月添利定開債B	-2.89	0.82
5	江信匯福	-2.80	2.28
6	融通月月添利定開債A	-2.78	12.25
7	中海惠豐分級(jí)債券B	-2.76	5.46
8	中海惠利B	-2.59	17.88
9	方正富邦惠利純債A	-2.46	0.00
10	平安大華惠隆純債	-2.35	2.88
11	工銀純債定期開放債券	-2.32	3.92
12	長城久盈純債分級(jí)債	-2.21	10.14
13	中銀聚利分級(jí)債券B	-2.20	16.44
14	博時(shí)雙債增強(qiáng)債券C	-2.09	0.09
15	博時(shí)雙債增強(qiáng)債券A	-2.07	17.20
16	江信聚福	-1.92	10.35
17	光大尊尚一年定開債C	-1.86	0.01
18	長安泓澤純債債券C	-1.70	0.00
19	光大尊尚一年定開債A	-1.66	4.62
20	鵬華豐尚定開債B	-1.63	4.70

　　來源：同花順（規(guī)模截至二季度末）