毛戈平化妝品股份有限公司于12月10日在港交所正式掛牌上市，成為備受矚目的“港股國貨彩妝第一股”。截至12月24日，毛戈平公司上市次周較發(fā)行價累漲逾八成，總市值為263.13億港元。

據(jù)公開資料顯示，毛戈平公司是中國市場十大高端美妝集團中唯一的中國公司，按2023年零售額計算，位列十大高端美妝集團第七，市場份額達到1.8%。

募資成效顯著，股價穩(wěn)健攀升

毛戈平公司的上市之路可謂成效顯著。在籌備階段，公司精心策劃，吸引了包括知名投資基金、產(chǎn)業(yè)資本在內(nèi)的多元化投資者群體，最終超額完成募資目標(biāo)，共計發(fā)行7842.34萬股H股，募集資金總額約為23.37億港元。此次IPO引入了6名基石投資者，合共認(rèn)購1億美元（約7.78億港元）的發(fā)售股份，其中CPE源峰基金認(rèn)購3500萬美元，正心谷資本認(rèn)購2000萬美元，ACCF認(rèn)購1500萬美元，其他基石投資者包括常春藤基金、大灣區(qū)共同家園投資基金。

自正式登陸港股市場以來，毛戈平公司的股價表現(xiàn)穩(wěn)健，市值持續(xù)攀升，交易量也保持活躍。上市首日，公司的開盤價為47.65港元/股，首日股價報收52.60港元/股，較發(fā)行價上漲76.51%。隨后一周以來連續(xù)震蕩向上，截至12月24日，毛戈平公司上市次周較發(fā)行價累漲逾84%，總市值為263.13億港元。據(jù)招股公告顯示，毛戈平公司本次IPO，香港公開發(fā)售獲919.18倍認(rèn)購，一手中簽率100%；國際發(fā)售錄得30.34倍認(rèn)購。上市以來，區(qū)間日均成交額逾8億元，區(qū)間換手率達44.72%。可見市場追捧程度之高，交易之活躍，獲得投資者對其長期發(fā)展前景的高度認(rèn)可。

港股通納入預(yù)期升溫，促進股東結(jié)構(gòu)多元化

近期，隨著港股通政策的不斷優(yōu)化和擴容，市場對于毛戈平公司納入港股通的預(yù)期持續(xù)升溫。港股通是內(nèi)地投資者買賣規(guī)定范圍內(nèi)港股的重要渠道。港股通的納入標(biāo)準(zhǔn)要求公司具有一定的市值規(guī)模和流動性。具體來說，公司需要是恒生綜合大型股指數(shù)、恒生綜合中型股指數(shù)的成份股，或者是市值不低于50億元港幣的恒生綜合小型股指數(shù)的成份股。

毛戈平公司自上市以來，股價表現(xiàn)穩(wěn)健，市值持續(xù)攀升。截至12月24日，毛戈平公司總市值約為263.13億港元，遠超過50億元港幣的門檻，更是有望進入恒生綜合中型股指數(shù)成份股行列。恒生綜指成份股要達到恒指公司的市值要求和流動性要求。根據(jù)最近12個月的月均市值由大到小排列，累計市值覆蓋率位于前94%的加入恒生綜合指數(shù)。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前港股通共有547只成份股，毛戈平公司總市值在港股通成份股排名中位于第232位，位于前50%內(nèi)。

2024年8月26日，恒生指數(shù)公司發(fā)布公告，將對用于指數(shù)檢討的市值計算方式進行優(yōu)化。現(xiàn)行處理方式為過去12個月的月末證券市值平均值，優(yōu)化后的處理方式為過去12個月的每日(不包括停牌的交易日)證券市值平均值。此優(yōu)化將于截至2024年12月31日期間所有相關(guān)指數(shù)的指數(shù)檢討開始實行。原先采用檢討期內(nèi)的“月末市值”變成了“每日市值”，意味著上市公司再也不能用“月底拉升”這種拙劣的資本運作方式來獲得指數(shù)或港股通納入的捷徑。毛戈平公司自上市以來，日均流通股市值約為140億港元，若大致保持該市值水平，則預(yù)計滿足中型股準(zhǔn)入門檻。

同時，港股通還對公司的流通股換手率有明確規(guī)定，上市6個月內(nèi)的公司，每個月流通股換手率不低于0.05%；上市超過6個月不足12個月的公司，至多有一個月低于0.05%；上市超過12個月的公司，過去一年中至少有10個月及近6個月中至少有5個月不低于0.05%。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自上市首日以來，毛戈平公司的日均換手率約為6.86%，剔除上市當(dāng)天交易量影響，日均換手率約為2.19%，交易活躍，遠高于入選港股通所需滿足的換手率要求。

綜合以上分析，毛戈平公司預(yù)計將符合納入恒生指數(shù)和港股通資質(zhì)，從而或為內(nèi)地投資者直接投資毛戈平公司創(chuàng)造更多便利。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，按照恒生公司每半年定期對恒生綜合指數(shù)和大中小指數(shù)進行檢討的規(guī)則，今年12月底將進行所有相關(guān)指數(shù)的指數(shù)檢討，毛戈平公司有望在明年3月7日獲納入恒生綜合指數(shù)，同日納入港股通。

如果毛戈平公司能成功納入港股通，將進一步擴大來自中國內(nèi)地及亞洲其他地區(qū)的投資者基礎(chǔ)，促進股東結(jié)構(gòu)多元化，提升毛戈平港股的流動性，也為投資者在公開市場持有及交易毛戈平公司提供更大的靈活性。同時，滿足內(nèi)地投資者參與港股標(biāo)的定價的需求，增強市場整體對公司成長邏輯和投資價值的認(rèn)知度，進而提升估值水平，也進一步擴大毛戈平公司產(chǎn)品的品牌全球知名度，促進海外業(yè)務(wù)的進一步擴張。

提振消費政策利好，業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健增長

毛戈平公司是中國市場十大高端美妝集團中唯一的中國公司，于2000年由中國美妝行業(yè)的標(biāo)志性人物毛戈平創(chuàng)立，公司旗下?lián)碛蠱AOGEPING和至愛終生兩大美妝品牌。目前，毛戈平公司已建立廣泛銷售網(wǎng)絡(luò)，整合線上及線下渠道，重點放在高端百貨商店內(nèi)的自營專柜。公開資料顯示，截至2024年6月30日，毛戈平公司在全國的自營專柜數(shù)量為372個，2024年上半年，線下直銷實現(xiàn)銷售收入8.75億元，較2023年上半年數(shù)據(jù)增長了23.8%。2024年上半年，線上直銷實現(xiàn)銷售收入7.37億元，較2023年上半年數(shù)據(jù)增長了62.9%。線下渠道穩(wěn)固增長，線上渠道均迅速擴張，毛戈平公司已成為中國國貨高端美妝品牌的領(lǐng)導(dǎo)者。

近年來，毛戈平公司業(yè)績快速增長，收入增長率明顯超過行業(yè)平均水準(zhǔn)。2021年至2023年，公司分別實現(xiàn)總收入約15.8億元（人民幣，下同）、18.3億元、28.9億元，復(fù)合年增長率達35.3%；凈利潤約3.3億元、3.5億元、6.6億元，復(fù)合年增長率為41.6%。2024年上半年，公司分別錄得收入、凈利潤約19.7億元、4.9億元，同比增長41.0%、41.0%。

隨著中央提振消費政策的推出，中國內(nèi)地消費者對美妝產(chǎn)品需求不斷增加，毛戈平公司作為美妝行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，產(chǎn)品符合消費升級的趨勢，有望受益于國內(nèi)需求的擴大，業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健增長。