原標(biāo)題：LPR連續(xù)6個月“原地踏步”

4月21日，新一期LPR（貸款市場報價利率）出爐。中國人民銀行（以下簡稱“央行”）授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2025年4月21日，1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%。兩個品種LPR均維持前值不變，截至目前LPR已經(jīng)連續(xù)6個月“原地踏步”。

業(yè)界普遍認(rèn)為，4月份LPR繼續(xù)“按兵不動”，符合預(yù)期。東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示，4月份以來政策利率保持不變，這意味著本月LPR的定價基礎(chǔ)未發(fā)生變化，已在很大程度上預(yù)示4月份LPR報價會保持不動。另外，當(dāng)前銀行凈息差處于歷史低位，報價行主動下調(diào)LPR報價加點的動力不足。

“總體上看，年初以來LPR持續(xù)不動，根本上是一季度經(jīng)濟走勢偏強，由此，盡管當(dāng)前貨幣政策基調(diào)為適度寬松，但下調(diào)LPR的迫切性不強。”王青說。

中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明對《證券日報》記者表示，4月份流動性缺口較小，資金面相較于3月份更為寬松，而MLF（中期借貸便利）到期壓力僅為1000億元，商業(yè)銀行負(fù)債端壓力相對可控，逆回購利率下調(diào)的緊迫性不大。盡管面臨外部不利因素影響，但股市情緒修復(fù)彈性較強，一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預(yù)期，總量寬貨幣工具快速落地穩(wěn)定市場預(yù)期的必要性并不高。

國家統(tǒng)計局日前發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，初步核算，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值318758億元，按不變價格計算，同比增長5.4%，比上年四季度環(huán)比增長1.2%，一季度國民經(jīng)濟開局良好。另據(jù)央行近日公布的一季度金融數(shù)據(jù)顯示，一季度社會融資規(guī)模增量超15萬億元、新增貸款達9.78萬億元，均處于歷史較高水平，金融支持實體經(jīng)濟力度穩(wěn)固。

此外，明明表示，4月份受外部因素的影響匯率壓力或進一步加大。4月初離岸人民幣匯率一度抬升至7.4以上，雖然當(dāng)下回歸7.3附近，但未來不確定性仍高，總量降息操作或等待更好的時機。

展望后期，王青預(yù)計，綜合當(dāng)前外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化，國內(nèi)房地產(chǎn)市場和物價走勢，二季度“擇機降準(zhǔn)降息”時機或已成熟。短期政策利率可能調(diào)降30個基點，降幅與去年全年相當(dāng)，進而帶動LPR報價下行，引導(dǎo)企業(yè)和居民貸款利率下調(diào)，較大幅度降低實體經(jīng)濟融資成本。這是當(dāng)前促消費、擴投資，大力提振內(nèi)需，對沖潛在外需放緩，切實增強宏觀經(jīng)濟韌性的有效措施之一。

明明認(rèn)為，結(jié)合當(dāng)前基本面修復(fù)情況、股市回暖節(jié)奏以及匯率壓力來看，預(yù)計短期貨幣端或以預(yù)期管理為主，保留政策余量應(yīng)對外部不利因素帶來的潛在的沖擊。同時，預(yù)計政策優(yōu)先級上，降準(zhǔn)或高于降息。

（劉琪）