步入9月，貴金屬市場持續大放異彩，價格不斷刷新歷史新高。國際市場上，倫敦現貨黃金、紐約商品交易所(COMEX)黃金期貨價格雙雙創下歷史最高紀錄；國內市場同樣表現亮眼，滬金期貨價格顯著上漲，截至9月11日，共吸引超1000億元沉淀資金，僅9月以來累計增加逾170億元。

業內人士表示，美聯儲獨立性遭受質疑、市場對美聯儲降息預期升溫等均對短期內金價走勢提供利多支撐。從中長期視角來看，投資者對美元資產的信心有所下降，疊加地緣風險持續存在、全球央行紛紛增加黃金儲備，這些因素都有望推動金價進一步攀升。

內外盤金價屢創新高

8月下旬以來，國際金價開啟加速上漲模式，一路迭創歷史新高。Wind數據顯示，9月9日盤中，倫敦現貨黃金價格最高觸及3674.48美元/盎司，COMEX黃金期貨最高攀升至3715.2美元/盎司，雙雙刷新歷史紀錄；此后維持高位震蕩態勢，截至北京時間9月11日16時，兩者分別報3630.075美元/盎司、3666美元/盎司。

同期，滬金期貨價格也出現顯著上漲。文華財經數據顯示，9月10日盤中，滬金期貨主力合約最高升至840.82元/克，刷新歷史最高紀錄，9月11日收報830.78元/克，本月以來累計上漲5.82%。

近期，在滬金期貨價格上漲進程中，市場沉淀資金也同步呈現出攀升態勢。文華財經數據顯示，截至9月11日收盤，滬金期貨加權合約共吸引1037.29億元沉淀資金，遠超其他商品期貨，也是唯一突破千億元大關的商品期貨。與8月底的859.78億元相比，9月以來，滬金期貨加權合約沉淀資金累計增加177.51億元。

中信建投期貨貴金屬首席分析師王彥青表示，近期滬金期貨合約沉淀資金增加，主要源于兩方面因素：一方面，價格上漲使得原有持倉的保證金相應增加；另一方面，近期持倉量上升帶來了資金量的增長。“沉淀資金的增加，表明市場參與滬金期貨交易的意愿有所提升，外部環境的變動正促使更多資金將目光投向這一投資品種。”

從投資周期角度來看，國元期貨有色研究組負責人范芮稱，與其他大宗商品相比，黃金市場的價值投資周期本身就相對偏長。“當前，盡管金價已處于高位，但仍有大量資金涌入并沉淀在黃金品種上，表明目前市場對黃金的避險需求有所降低，轉而更加看好其貨幣屬性以及抗通脹屬性所帶來的長期投資價值。”

基本面仍存利多支撐

今年以來，國際黃金市場開啟了一段波瀾壯闊的行情。以倫敦現貨黃金價格走勢為例，年初自2625美元/盎司附近起步，一路高歌猛進，于4月22日盤中突破3500美元/盎司關口。此后，經過4個多月震蕩盤整，金價再度蓄勢待發。自8月下旬開始，金價勢如破竹，接連突破3400美元/盎司、3500美元/盎司、3600美元/盎司。Wind數據顯示，截至北京時間9月11日16時，今年以來，倫敦現貨黃金價格累計漲超1000美元/盎司，漲幅逾38%，在大類資產中表現突出。

對于今年金價的亮眼走勢，范芮解釋稱，今年年初至4月，國際金價呈現一輪明顯的上漲行情，主要源于國際貿易局勢變化，使得投資者避險情緒愈發濃厚。同時，市場對美國通脹的憂慮有所加劇，雙重因素推動金價不斷攀升。4月到8月，金價持續在高位進行窄幅震蕩。在此期間，市場對貴金屬的投資熱情發生了轉移，更多地轉為投資白銀等稀貴金屬。不過，自8月下旬以來，市場風向再次轉變，對美聯儲政策獨立性、美國貨幣政策走向以及美國通脹形勢等問題的關注度持續上升，再度激發了投資者對黃金的投資需求，使得金價重新獲得上漲動能。

王彥青認為，今年以來國際金價顯著上漲主要是受兩大推動因素：一方面，年初美國推出的一系列政策引發市場廣泛擔憂，其中國際貿易局勢成為主導因素，市場避險情緒迅速升溫，投資者紛紛尋求避險資產，進而推升了金價；另一方面，在美國經濟數據表現疲軟的情況下，美聯儲降息預期不斷增強。此外，美國政府持續干預美聯儲獨立性，這一舉動又引發了市場對更長時間范圍內貨幣政策寬松的預期。

基本面情況仍將對金價走勢構成利多支撐。范芮稱，黃金對美元的替代性將長期存在，全球央行的購金行為也在持續進行，同樣為國際金價上漲提供了有力支撐。

王彥青也表示：“預計在美國政策的影響下，全球‘去美元化’進程將持續推進，這將為金價提供持續性支撐。”

中長期仍具備投資價值

從長周期來看，范芮認為，對黃金貨幣屬性和抗通脹屬性的需求仍會是主導國際金價運行的核心因素。

就短期情況而言，范芮分析稱，當前美國的就業和通脹數據持續向市場傳遞出令人憂慮的信號，使得市場對美國經濟前景的擔憂加劇。同時，央行持續開展購金行動，為金價提供支撐。基于此，預計今年剩余時間內國際金價仍有上漲空間，但漲幅可能不及年初。

王彥青也對今年剩余時間內國際金價走勢持樂觀看法，但后續漲幅主要取決于美聯儲貨幣政策的寬松力度。他認為，在當前通脹擔憂的背景下，美聯儲大概率仍將采取緩慢降息的策略，金價也將隨之進入緩慢上漲階段。

在操作建議方面，范芮針對不同類型的投資者給出了具體建議。對于黃金期貨投資者而言，由于市場運行節奏相對較快，價格波動較為頻繁，需格外留意美國宏觀經濟指標、市場避險情緒變化以及美國貨幣政策預期等敏感因素。

對于金條投資者來說，雖然投資周期較長，但是在抗通脹和優化資產配置方面具備獨特優勢。

對于尚未配置黃金的投資者而言，范芮提醒道，短期內金價走勢的明確性不如以往，快進快出的操作方式所面臨的風險將高于過去。不過，若從多樣化資產配置等長期需求角度考量，黃金市場仍具有相對優勢。

（馬爽）