證監(jiān)會圍繞國務院辦公廳發(fā)布的《關于進一步加強資本市場中小投資者合法權益保護工作的意見》（以下簡稱《意見》）而制定的相關落實措施，近期有望出臺。

據悉，旨在增強持續(xù)回報投資者能力的相關舉措，如鼓勵分紅、市值管理等或出現在具體規(guī)則中。

企業(yè)分紅情況有所好轉

國務院常務會議提出要促進上市公司提高效益，增強持續(xù)回報投資者能力，與去年年底頒布的《意見》中提到的引導和支持上市公司增強持續(xù)回報能力，上市公司應當完善公司治理，提高盈利能力，主動積極回報投資者的思路相吻合。

不難看出，加強投資者回報已經成為本屆政府對資本市場深化改革提出的新要求和新舉措，這也是資本市場參與者多年來的期盼，也是資本市場長期健康發(fā)展的應有之義。

截至目前，滬深兩市已有1090家上市公司公布了2013年年報，超七成公司發(fā)布了分紅送轉預案。貴州茅臺、美的集團等9家公司每股派現在1元以上，25家公司的股息率超過余額寶最近7日年化收益率。

有市場人士分析，今年之所以有這么高的分紅率，與監(jiān)管層相繼推出的政策不無關系，一方面是企業(yè)本身為鼓勵投資者長期持有的意愿之舉，是市值管理的重要舉措；另一方面也是響應監(jiān)管層的號召，加大投資者回報，為未來的再融資做好鋪墊。

2013年年初上交所發(fā)布的《上市公司現金分紅指引》明確指出，上市公司未進行現金分紅或現金分紅低于30％的需說明原因；分紅比例不低于50％的則可獲再融資、并購重組等“綠色通道”。

去年12月，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第3號——上市公司現金分紅》，強調加大對未按章程規(guī)定分紅和有能力但長期不分紅公司的監(jiān)管約束，依法采取相應監(jiān)管措施。

這些都從制度上鼓勵引導上市公司通過分紅或其他方式回報投資者，而《意見》中直接提出的“對不履行分紅承諾的上市公司，要記入誠信檔案，未達到整改要求的不得進行再融資”，讓多年不分紅的“鐵公雞”戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢。

此外，A股市場即將迎來優(yōu)先股，優(yōu)先股的核心意義就在于建立上市公司與長期投資者之間的回報機制，通過高質量、穩(wěn)定的現金分紅讓投資者獲取穩(wěn)定收益。

強化投資者回報舉措持續(xù)加碼

除了引導上市公司分紅以外，監(jiān)管層還曾多次指出，“各上市公司特別是股價已低于每股凈資產的公司，可以結合市場情況和企業(yè)自身狀況，積極探索通過股票回購等方式進行上市公司市值管理”，“證監(jiān)會一貫支持上市公司通過回購股份等方式開展市值管理”，上市公司通過回購普通股進行市值管理或用于員工持股計劃，可以向市場釋放積極信號。

今年年初，證監(jiān)會就曾邀請9家商業(yè)銀行和6家央企的相關負責人參加上市公司回購普通股專題座談會，會議主要討論了上市公司利用優(yōu)先股、債券等工具回購普通股進行市值管理的可行性和市場需求。

其中，針對通過回購股份等方式開展市值管理，證券監(jiān)管機構已有明確的政策支持。《關于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》要求上市公司“在公開募集及上市文件中提出上市后三年內公司股價低于每股凈資產時穩(wěn)定公司股價的預案”。

與此同時，在近期出臺的創(chuàng)業(yè)板市場化改革方面，關于定向增發(fā)定價機制有如下規(guī)定：非公開發(fā)行股票價格低于發(fā)行期首日前20個交易日或者前一個交易日公司股票均價但不低于90％的，鎖定12個月；上市公司控股股東、實際控制人或者其控制的關聯(lián)方，以及董事會引入的境內外戰(zhàn)略投資者以不低于董事會作出本次定向增發(fā)決議公告日前20個交易日或者前一個交易日公司股票均價的90%認購的，鎖定36個月，這些針對不同的參與主體制定的鎖定期，有望構建新的約束定價和市值管理模式。

據了解，證監(jiān)會針對《意見》的落實措施已經基本起草完畢，在走完相關流程后將對外公布，其中，有關強化投資者回報的舉措將持續(xù)加碼。