上周末，歐洲央行將隔夜存款利率從0削減10個(gè)基點(diǎn)至-0.1%，實(shí)行存款負(fù)利率貨幣政策，創(chuàng)下了歷史記錄；與此同時(shí)，還將終止證券市場(chǎng)計(jì)劃（SMP）沖銷操作、準(zhǔn)備實(shí)施量化寬松（QE）以及推出新一輪4000億歐元長(zhǎng)期再融資計(jì)劃（LTRO）。很明顯，這與美聯(lián)儲(chǔ)逐步收緊銀根的貨幣政策恰恰相反，歐洲央行正在進(jìn)一步打開貨幣洪水的閘門。

歐洲負(fù)利率的正面影響是，可以壓低歐元匯率，有利于歐洲企業(yè)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上更有價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力；同時(shí)還可以降低企業(yè)成本，增強(qiáng)歐洲企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。但是負(fù)利率工具也是把雙刃劍，低于零的利率水平，對(duì)歐洲銀行業(yè)來說則恐怕是釜底抽薪。雖然歐債危機(jī)漸趨平息，但歐洲銀行業(yè)整體仍難言健康，負(fù)利率將進(jìn)一步蠶食其盈利空間，繼而可能動(dòng)搖尚不穩(wěn)固的歐洲銀行業(yè)尤其是重債國(guó)銀行復(fù)蘇根基。

在下半年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)有望轉(zhuǎn)強(qiáng)之際，筆者認(rèn)為中國(guó)央行將維持“穩(wěn)健”的貨幣政策，但是歐洲企業(yè)更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力將給中國(guó)企業(yè)帶來更大的壓力。只有加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，中國(guó)的企業(yè)才能有更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力與歐美企業(yè)抗衡。