周一(12月1日)公布的調(diào)查顯示，歐元區(qū)11月制造業(yè)增長停滯。盡管價格大幅下調(diào)，但新訂單降幅創(chuàng)19個月最大，表明未來幾個月前景暗淡。

歐元區(qū)11月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值為50.1，為2013年6月以來低點，低于初值50.4和10月數(shù)據(jù)50.6。

11月新訂單分項指數(shù)創(chuàng)19個月低點48.7，連續(xù)第三個月處于榮枯線下方，預示12月難有起色；歐元區(qū)產(chǎn)出指數(shù)由10月的51.5降至51.2，遠低于初值的51.8，且為2013年6月以來次低。

制造業(yè)連續(xù)第三個月削減價格，且創(chuàng)下2013年中以來的最大降幅。這表明歐元區(qū)不會很快擺脫通脹率極低的局面(這一局面已經(jīng)進入了第二年)。上周五(11月28日)公布的數(shù)據(jù)顯示，11月消費者價格指數(shù)(CPI)年率僅增長了0.3%，遠低于歐洲央行[微博]設定的略低于2%的目標。

另外一個令歐洲央行(ECB)政策制定者擔憂的是，歐元區(qū)最大的三個經(jīng)濟體——德國、法國和意大利制造業(yè)活動有所萎縮。

德國11月制造業(yè)PMI終值為49.5(初值為50.0，10月為51.4)，創(chuàng)17個月最低，打擊對德國經(jīng)濟反彈的期望。德國新出口訂單出現(xiàn)2013年7月以來首見的下滑，企業(yè)認為新訂單下滑與經(jīng)濟面不確定性及海外市場需求疲弱有關，Markit經(jīng)濟學家Oliver Kolodseike表示，在面臨多重經(jīng)濟不確定性之際，企業(yè)難以取得海內(nèi)外的新訂單。

法國11月制造業(yè)PMI終值為48.4，略高于初值的47.6，不過仍低于10月的48.5。該數(shù)據(jù)顯示法國制造業(yè)活動11月創(chuàng)三個月來最快萎縮速度，民間部門可能拖累第四季經(jīng)濟成長表現(xiàn)。

意大利11月制造業(yè)PMI持平于10月的49.0，依舊低于50的榮枯分水嶺。過去兩個月的穩(wěn)定數(shù)值為2013年5月以來最低；意大利11月產(chǎn)出分項指數(shù)從10月的49.4升至49.7，但仍顯示略微萎縮，也是2013年5月以來第二低數(shù)值；意大利11月新訂單也在下滑，但降幅低于10月，而就業(yè)分項指數(shù)顯示企業(yè)裁員速度為去年9月以來最快。

Markit首席經(jīng)濟學家Chris Williamson稱：“歐元區(qū)制造業(yè)的這種局面比此前預期更差，有可能從核心開始惡化并擴散到整個歐元區(qū)。”

不過，雖然歐元區(qū)制造業(yè)總體趨勢并不樂觀，但西班牙、荷蘭等外圍國家的制造業(yè)正在加速，其中愛爾蘭的增速繼續(xù)保持冠軍。

不過Williamson擔憂，希臘、奧地利等國家可能很難繼續(xù)擴張制造業(yè)，除非歐元區(qū)最大幾個成員國的需求能夠升溫。

西班牙11月制造業(yè)增長速度創(chuàng)自到2007年6月以來最快，之前該國陷入長期經(jīng)濟低迷。產(chǎn)出、新訂單及就業(yè)等分項均迅速增長。西班牙11月制造業(yè)PMI為54.7，高于10月的52.6。

PMI疲軟增強歐洲央行行動必要性

歐洲央行管理委員會將于周四(12月4日)舉行會議，多數(shù)分析師都預計，決策者們會等到2015年初再決定大舉購買國債，以提高貨幣供應量、進一步拉低借貸成本。英國、美國和日本的央行已經(jīng)采用過此舉了。

法國巴黎銀行稱，歐元區(qū)11月制造業(yè)PMI從50.4被向下修正至50.1令歐洲央行采取額外寬松措施的必要性增強，尤其是在石油輸出國組織(OPEC)會議后油價下跌的情況下，因為油價下跌拉低了通脹預期。法國巴黎銀行的經(jīng)濟學團隊預計，歐洲央行將在周四的會議上宣布擴大資產(chǎn)購買規(guī)模，并將為2015年第一季度實施大規(guī)模主權(quán)債券購買做好準備。法國巴黎銀行預計歐元會因此全線走低，該行繼續(xù)看空歐元兌美元和歐元兌英鎊。

瑞信分析師Mirco Bulega在一份報告中寫道，弱于預期的歐元區(qū)制造業(yè)PMI最終數(shù)據(jù)令歐洲央行無法繼續(xù)按兵不動，瑞信認為宣布購買主權(quán)債的基調(diào)已經(jīng)定好。