近十幾年以來，國際貨幣基金組織（IMF）將要首次宣布人民幣處于合理估值狀態(tài)。這將成為中國努力開放其經(jīng)濟的一個重要里程碑，同時削弱美國對中國貨幣政策的批評。

IMF要對人民幣重新評估——將會在未來幾個月發(fā)布對多項有關(guān)中國經(jīng)濟的正式報告，而多年來，IMF一直責難中國政府操控貨幣。

IMF最新的態(tài)度削弱了奧巴馬政府就中國貨幣管控方面對中國施加的壓力，同時也讓美國國會將對人民幣的擔憂加入到停擺的貿(mào)易立法的努力效果大打折扣。

“對那些批評中國貨幣政策的美國評論家們來說，這無異于釜底抽薪，”康奈爾大學經(jīng)濟學家，前IMF中國區(qū)官員普拉薩德(Eswar Prasad)說。“美國在很大程度上很信賴IMF的客觀評估。”

奧巴馬政府不贊同IMF看法，堅持認為人民幣仍是“嚴重的被低估。”

IMF對人民幣看法的改變源于中國政府越來越多地挑戰(zhàn)當前全球秩序。近幾個月以來，中國贏得了廣泛支持，新創(chuàng)建了亞洲基礎設施建設投資銀。這是一個可以與IMF的姐妹機構(gòu)世界銀行相抗衡的機構(gòu)。中國還在推動創(chuàng)立能與亞洲其他地區(qū)、中東、非洲以及歐洲建立更好經(jīng)濟聯(lián)系的現(xiàn)代“絲綢之路”。中國官員要求IMF將人民幣納入組成IMF緊急貸款儲備的一籃子精英貨幣中。IMF將會在今年年底予以考慮。

位于華盛頓的IMF是一個貨幣管理方面的杰出權(quán)威機構(gòu)，很大程度上是為了獨立督188個成員國的貨幣匯率。長期以來，它嚴懲中國將人民幣定位于估值偏低貨幣。IMF對人民幣的判斷讓美國多年來有底氣指責中國將人民幣的價值低于市場基本面水平，從而讓中資企業(yè)獲得不合理的競爭優(yōu)勢。

美國國會議員以及過去三屆統(tǒng)政府指責中國的經(jīng)濟擴張的到來是以犧牲美國的就業(yè)、商品出口、經(jīng)濟增長以及嚴重扭曲全球經(jīng)濟為代價的。作為一個出口大國，伴隨著經(jīng)濟的高速增長，近年來中國成為僅次于美國的世界第二大經(jīng)濟體。

現(xiàn)在，人民幣對一攬子貨幣的匯率在十年間升值了30%以上。IMF高級官員稱，這樣的匯率價值大致上是合理的。

“我們現(xiàn)在到了一個臨界點，即我們認為人民幣接近其真正估值，”IMF亞洲部副主任羅德勞爾(Markus Rodlauer)在四月說道。

預計IMF將以其貫有的謹慎態(tài)度和外交風格來描繪人民幣的最新地位，如避免在官方聲明中出現(xiàn)“估值合理”詞匯。例如，羅德勞爾稱，在四月，人民幣在“向均衡方向移動”。因此，IMF的官方評估會留出足夠的回旋余地，倘若中國改變貨幣政策，IMF也可以更改其評價。此外，IMF的措辭也會足夠的模糊，為懷疑者留出足夠的批評空間。

大致上來說，人民幣是與美元掛鉤的，而如果美元對其他主要貨幣升值，人民幣也會大幅走高。從名義價值來看，人民幣的升值呈平穩(wěn)狀態(tài)。但是，如果將通貨膨脹因素考慮在內(nèi)的話，在過去的一年里人民幣的價值已上漲10%以上。

然而，隨著中國經(jīng)濟的降溫，一些經(jīng)濟學家不排除中國政府會讓人民幣貶值，再次推動出口，支撐其經(jīng)濟的增長。這種或其他支撐經(jīng)濟基本大變化仍然會改變IMF最初對人民幣的評估。2014年，中國經(jīng)濟增長速度放緩至7.4%，而這一降速在是在過去的二十多年來聞所未聞的，標志著中國高速增長時期的終結(jié)。

中國獲得了大量美國盟友的支持，而IMF官員也暗示，人民幣成為IMF儲備貨幣只是時間問題。一些分析人士稱，此舉是中國控制對人民幣的干預以及在過去一年里保持人民幣穩(wěn)定的一個主要原因。

對IMF來說，對人民幣的評估仍是個十分敏感的問題。多年來，中國不讓IMF公布每年的經(jīng)濟評論，一部分原因是對中國匯率政策的批評。

中國貿(mào)易順差在2007年達到最高點時，美國財政部與IMF官員和IMF的幾個最大的股東國進行了長達一年之久的斗爭，要將人民幣定為“匯率根本性錯位”（fundamentally misalligned）。

2008年，在IMF董事會議按計劃召開解決有爭議問題的前一周，全球經(jīng)濟危機隨著雷曼兄弟公司的破產(chǎn)全面爆發(fā)。該次會議取消。自那時起，中國政府就增持美國國債，美國頓政府則大舉借貸以對抗危機，穩(wěn)定美國經(jīng)濟。

近年來，人民幣升值支撐著美國政府向國會傳遞的一些的觀點：讓財政部利用外交手段而不是制裁手段推動貿(mào)易合作伙伴貨幣政策轉(zhuǎn)變。這一手段再次表現(xiàn)出奧巴馬政府試圖勸阻美國國會議員在停擺的貿(mào)易立法中涉及懲罰性的貨幣調(diào)控措施。財政部官員稱，這些方法將抹殺處于停滯的跨太平洋伙伴關(guān)系。這項協(xié)議攬括了占全球經(jīng)濟40%的12個國家。

美國官員不會接受IMF對中國貨幣的評估結(jié)果，“人民幣匯率仍遭到嚴重低估，” 美國財政部負責國際事務的副部長納森·希茨（Nathan Sheets）說道。

與財政部最近向國會提交的主要貿(mào)易伙伴貨幣政策的半年報告一樣，希茨稱，中國不斷增長的貿(mào)易順差、石油價格下跌、更高的生產(chǎn)力水平以及培育更多的內(nèi)需，這些都意味著人民幣應該進一步升值。

作為美國財政部最高級別的金融外交家，希茨稱，如果中國政府在對其貨幣的眾多壓力下抵制了人民幣升值的誘惑，那么它在2014年對控制對貨幣的干預承諾將成為現(xiàn)實。

由于存在諸多變數(shù)，將匯率確定在恰當?shù)墓乐稻遣豢茖W。

但是，有兩個經(jīng)濟指標長期以來揭示了中國政府對貨幣的干預程度：貿(mào)易和外匯儲備。受貨幣貶值的影響，2007年，中國貿(mào)易順差占到了國民生產(chǎn)總值的10%以上，使得在經(jīng)濟危機前幾年里，美國貿(mào)易逆差平均達到5%。中國政府買進美元、歐元以及日元抑制了人民幣的升值，建立了4萬億美元的外匯儲備——全球最大的外匯儲備。

但是，2007年之后，中國巨大的貿(mào)易順差下降，一部分原因是人民幣的升值，另一部分原因是經(jīng)濟危機導致全球需求崩潰。一些經(jīng)濟學家擔心，如果中國不快速建立起一個更多依賴內(nèi)需的經(jīng)濟模式，那么中國的貿(mào)易順差將會再次膨脹。

IMF經(jīng)濟學家和其他一些專家稱，中國的貿(mào)易順差降已至GDP的2.5%，而相比之下，對貨幣的干預轉(zhuǎn)變成了涓涓細流形。

“按（上述）兩種經(jīng)濟指標來看，在說人民幣嚴重或適度低估就站不住腳了，”IMF前經(jīng)濟學家帕拉薩德（Prasad）說道。事實上，他認為，中國現(xiàn)在是在支撐著人民幣的價值，阻止貶值，一其部分原因是由于害怕被指控操控人民幣貶值。

中國駐美國大使館的發(fā)言人朱海權(quán)稱，中國將繼續(xù)執(zhí)行逐步放開人民幣匯率的長遠計劃。“我們將全面推進改革開放。“朱海權(quán)說道。

四月初，中國中央銀行行長周小川告訴IMF政策委員會，中國政府在2015年計劃實施一些政策，推動人民幣的國際化。

2014年，IMF認為人民幣匯率“適度低估”了5%到10%。其他國家，如韓國、新加坡以及馬來西亞也因匯率沒有反應本國經(jīng)濟動態(tài)而遭指責。但是，作為世界第二大經(jīng)濟體的中國，人民幣的低估對全球經(jīng)濟的發(fā)展造成了嚴重后果。

現(xiàn)在，德國超過中國，成為世界最大貿(mào)易順差經(jīng)濟體。據(jù)IMF預計，德國2015年的貿(mào)易順差將達到國內(nèi)GDP的8.4%，成為近幾十年來歐洲最大的出口強國。這已將德國政府成為了奧巴馬政府的目標。美國政府稱，德國的經(jīng)濟政策破壞了歐元區(qū)其他19個國家的經(jīng)濟增長，減緩了全球經(jīng)濟的復蘇。

IMF執(zhí)行委員會前美國代表梅格·隆德薩吉（Meg Lundsager）稱，盡管IMF對人民幣估值合理的評估會成為中國經(jīng)濟自由化中的一個里程碑，中國當局還有很長的一段路要走。“如果中國真的做好了準備，為何它不能讓市場決定匯率和利率，停止累積外匯儲備？”隆德薩吉說道，“這才是一個真正的實驗。”

但是，美國財政部前外交家，彼得森國際經(jīng)濟研究所（the Peterson Institute for International Economics）創(chuàng)始人弗雷德·博格斯坦（Fred Bergsten）認為，財政部長雅各布·盧（Jacob Lew）面臨著督促中國允許更加靈活的匯率政策的風險。

許多經(jīng)濟學家認為，中國經(jīng)濟疲軟很可能會給人民幣造成下行壓力。“此時放棄盯住美元將很可能會導致人民幣貶值，加強他們的競爭力和貿(mào)易順差，對我們的經(jīng)濟造成負面影響，”博格斯坦說道。他長期對中國政府的貨幣政策持批評態(tài)度。

“這將可能會再次點燃國會指現(xiàn)（貨幣）操縱的火苗，增加待審議決貿(mào)易立法通過的難度。”他還說道。

來源：華爾街日報